Од развојниот статус на европските гиганти за брановидни пакувања за да се види трендот на картонската индустрија во 2023 година
Оваа година, европските гиганти за пакување картонски пакувања одржаа високи профити и покрај влошената ситуација, но колку долго може да трае нивната победничка серија? Генерално, 2022 година ќе биде тешка година за големите гиганти за пакување картонски производи. Со порастот на трошоците за енергија и трошоците за работна сила, врвните европски компании, вклучувајќи ги Schmofi Kappa Group и Desma Group, исто така се борат да се справат со цените на хартијата.
Според аналитичарите на Џефрис, од 2020 година, цената на рециклираните контејнери, важен дел од производството на хартија за пакување, речиси двојно се зголеми во Европа. Алтернативно, трошокот за девствени контејнери направени директно од трупци наместо од рециклирани картони следеше слична траекторија. Во исто време, потрошувачите кои се свесни за трошоците ги намалуваат своите трошења на интернет, што пак ја намалува побарувачката за картони.
Славните денови што некогаш ги донесе новата епидемија на круната, како што се нарачките со полн капацитет, тесно снабдување со картони и зголемените цени на акциите на гигантите за пакување... сето ова е завршено. И покрај тоа, сепак, овие компании се снаоѓаат подобро од кога било. Штрумфи Капа неодамна пријави пораст од 43% на заработката пред камати, даноци, амортизација и амортизација од јануари до крајот на септември, додека оперативните приходи се зголемија за една третина. Тоа значи дека неговите приходи и готовински профит од 2022 година веќе ги надминаа нивоата пред пандемијата, и покрај тоа што беа четвртина од патот до крајот на 2022 година.
Во меѓувреме, Десма, гигантот број еден во Обединетото Кралство за брановидни пакувања, ја зголеми својата прогноза за годината до 30 април 2023 година, велејќи дека прилагодениот оперативен профит за првата половина треба да биде најмалку 400 милиони фунти, во споредба со 2019 година. изнесуваше 351 милион фунти. Другиот гигант за пакување, Монди, ја зголеми основната маржа за 3 процентни поени, повеќе од двојно ја зголеми својата добивка во првата половина од годината, и покрај тоа што остана нерешени прашања во својот потрнлив руски бизнис.
Ажурирањето за тргување на Десма во октомври беше ретко за детали, но спомена „малку помал обем за споредливи брановидни кутии“. Исто така, силниот раст на Штрумф Капа не е резултат на продажбата на повеќе кутии - продажбата на неговите брановидни кутии беше рамна во првите девет месеци од 2022 година, па дури и падна за 3% во третиот квартал. Напротив, овие гиганти го зголемуваат профитот на претпријатијата со покачување на цените на производите.
Покрај тоа, обемот на тргување не се чини дека е подобрен. Во повикот за заработка овој месец, извршниот директор на Smurfi Kappa, Тони Смарфи, рече: „Обемот на трансакцијата во четвртиот квартал е многу сличен на она што го видовме во третиот квартал. Подигање. Се разбира, мислам дека некои пазари како Велика Британија и Германија се рамни во последните два или три месеци.
Овде се поставува прашањето: што ќе се случи со индустријата за брановидни кутии во 2023 година? Ако пазарот и побарувачката на потрошувачите за брановидни пакувања почнат да се израмнуваат, дали производителите на брановидни пакувања можат да продолжат да ги зголемуваат цените за да добијат поголем профит? Аналитичарите беа задоволни од ажурирањето на SmurfKappa со оглед на тешката макро позадина и послабите испораки на картони пријавени во земјата. Во исто време, Штрумфи Капа истакна дека групата има „исклучително силни споредби со минатата година, ниво што отсекогаш сме го сметале за неодржливо“.
Сепак, инвеститорите се многу скептични. Акциите на Штрумфи Капа се за 25% пониски отколку во екот на пандемијата, а оние на Десмар паднаа за 31%. Кој е во право? Успехот не зависи само од продажбата на картонски и табли. Аналитичарите во Jefferies предвидуваат дека цените на рециклираните контејнерски плочи ќе паднат со оглед на слабата макро побарувачка, но исто така нагласуваат дека паѓаат и трошоците за отпадна хартија и енергија, бидејќи тоа значи и дека паѓаат трошоците за производство на амбалажа.
„Она што често се занемарува, според наше мислење, е дека пониските трошоци можат да бидат огромен поттик за заработката и на крајот, за производителите на брановидни кутии, користа од заштедите на трошоците ќе биде на сметка на какви било потенцијални пониски цени на кутиите. Претходно се покажа дека ова е повеќе лепливо на патот надолу (3-6 месеци задоцнување). Севкупно, спротивставените ветрови на приходите од пониските цени делумно се неутрализираат со спротивставените ветрови на трошоците од приходите“. аналитичар во Џефрис Сеј.
Во исто време, самото прашање за барањата не е сосема едноставно. Иако е-трговијата и забавувањето претставуваат одредени закани за перформансите на компаниите за брановидни пакувања, најголемиот дел од продажбата на овие групи често е во други бизниси. Во Desma, околу 80% од приходите доаѓаат од брзо движење на стоки за широка потрошувачка (FMCG), кои се главно производи што се продаваат во супермаркетите, а околу 70% од картонската амбалажа на Smurfi Kappa се доставува до клиентите FMCG. Ова треба да се покаже еластично додека се развива крајниот пазар, а Десма забележа добар раст во области како што е замена на пластика.
Значи, додека побарувачката флуктуира, мала е веројатноста да падне под одредена точка - особено со оглед на враќањето на индустриските клиенти тешко погодени од пандемијата COVID-19. Ова е поткрепено со неодамнешните резултати од MacFarlane (MACF), кои забележаа пораст на приходите од 14% во првите шест месеци од 2022 година, како закрепнување на клиентите во воздухопловството, инженерството и угостителството повеќе од неутрализирање на забавувањето на онлајн купувањето.
Брановидни пакувачи, исто така, ја користат пандемијата за да ги подобрат своите биланси. Извршниот директор на Smurfi Kappa, Тони Смарфи, нагласи дека структурата на капиталот на неговата компанија е „на најдобрата позиција што некогаш сме ја виделе“ во нашата историја, со долг/заработка пред амортизација повеќекратна помала од 1,4 пати. Главниот извршен директор на Desmar, Мајлс Робертс, го повтори тоа во септември, велејќи дека соодносот долг/заработка пред амортизацијата на неговата група паднал на 1,6 пати, „еден од најниските коефициенти што сме ги виделе во многу години“.
Сето ова се надоврзува на значењето што некои аналитичари веруваат дека пазарот претера, особено во однос на пакувачите на FTSE 100, цените се дури 20% пониски од консензуалните проценки за заработката пред амортизацијата. Нивните вреднувања се секако привлечни, со тоа што Десма тргува со пропорционален сооднос P/E од само 8,7 наспроти петгодишен просек од 11,1, и пропорционален однос P/E на Schmurf Kappa од 10,4 наспроти петгодишен просек од 12,3. Многу ќе зависи од способноста на компанијата да ги убеди инвеститорите дека можат да продолжат да изненадуваат во 2023 година.
Време на објавување: Декември-13-2022 година